来源：雪球App，作者： 术道有方研究，（https://xueqiu.com/9664328092/156836611）
这篇文章要分析的是高毛利、低费用、低成本的企业。在实际的研究中，由于不同公司处在不同行业和不同的商业模式，所以企业和企业之间的毛利率很难进行直接的比较。但是某些公司，由于所在行业和商业模式非常好，所以可以达到高毛利、低费用、低成本这样的成本特征。并且这种优势和地位很难在短期内受到波动，这不仅仅是这些企业具备天然高毛利率的特征，还有一些其他原因，比如管理、运营、广告、研发等这些期间费用支出同样低。
在这样特征的企业中，其实是有一些核心竞争力条件来作为支撑的，也就是经常能看见的的护城河，我们整理了一下通常情况下能达到这种状态的条件。
这种类型的企业，一般都具有独特的资源和地理优势，比如资源类企业就是一个非常明显的例子。在国内这种企业一般都是国企或者央企，这类企业由于是国家来做信用背书，所以不论是实力还是信用都是各种企业中最好的，但同时因为体制等等的原因，大部分国企内部的问题还是很多的。但是其资源优势往往是难以复制的，具有很强的持久性。
还有一种情况就是其品牌的稀缺性，比如在A股上市的贵州茅台，这家企业无论是在消费市场还是在资本市场都是当之无愧的宠儿，其毛利率水平在历史上就没有低于过80%，是非常典型的具有品牌优势的高毛利企业。另一方面，虽然茅台的期间费用率要高于销售成本率，但是相对于其他行业，其期间费用率也处于非常低的水平，所以其销售净利率可以高达40%以上。
最后一种情况就是行业的技术领先，虽然很多投资者认为技术是最容易被颠覆的“护城河”，但是从现实的情况来看，很多科技领域的公司的的确确享受到了高毛利低成本所带来的的利润增长。如果一家科技类型的公司，在保持技术行业领先的情况下，还能压低成本的情况下，将是非常难得的。
对于高毛利低费用低成本的企业，最需要关注的是高毛利率的持续性，对于这类企业来讲，毛利率可以直接反应企业的基本面的变化，当高毛利率下滑的时候，很有可能是因为企业经营战略和业务发生了变化，或者行业竞争格局开始改变。虽然高毛利率可以保持企业的盈利能力，但期间费用率决定了其最终的净利润率，很多时候这类企业要提高净利润水平，必须通过比较科学合理的费用管理才能达到。
接下来就是成本和费用控制型的企业，相对于高毛利企业，低毛利率的企业更加有控制成本费用的动力，比如，控制成本和提升周转速度是零售类企业的第一要务，无论是亚马逊还是京东，都是将成本控制和周转速度提升作为自己的生命线，这些企业在这个方面已经做到了极致。
但是对于低毛利率的企业来讲，成本费用管理的难度更大，主要原因是过于严格的成本控制可能会失去客户和市场，疏忽成本费用管控则会极大降低企业的回报率水平，所以管理和业务模式的创新才显得尤为重要。
所以对于成本和费用控制型企业，需要重点关注的，首先是期间费用的管理能力，尤其是管理费用和销售费用。这是成本和费用控制型企业是否能够获得高投资回报率的关键，这是重中之重。而且通过对于期间费用的科学管理，也可以提高公司的运营效率，给投资回报率带来正循环的影响。